Gjigandi kinez i modës së shpejtë Shein u regjistrua në Bursën e Hong Kongut këtë të martë pas një udhëtimi të gjatë dhe të mundimshëm. Marrëveshja, e cila u mbyll me një vlerësim prej afërsisht 26.500 miliardë dollarësh (rreth 22.850 miliardë euro), përfaqëson një goditje të konsiderueshme për pritjet që kompania kishte gjeneruar gjatë kulmit të saj. Është shumë larg vlerësimit prej gati 100.000 miliardë dollarësh që arriti në vitin 2022, kur tregu ende e shihte atë si përçarësin e madh të sektorit të tekstilit.
Oferta fillestare publike (IPO), e cila përfshin vendosjen e afërsisht 280 milionë aksioneve me një çmim prej 48,56 dollarësh Hong Kong (5,35 euro) për aksion, i lejon Shein të mbledhë rreth 1.500 miliardë euro. Megjithatë, debutimi vjen në një kohë delikate: kompania përballet me tarifa në dy tregjet e saj kryesore, konkurrencë gjithnjë e më të ashpër dhe rezultate që tashmë po tregojnë shenja ngadalësimi. Megjithatë, firma e themeluar nga Chris Xu në vitin 2012 mbetet një nga lojtarët më të rëndësishëm në sektorin global të tregtisë elektronike të modës.
Një vlerësim që bie ndjeshëm me 73%
Shifra përfundimtare për transaksionin ishte shumë më poshtë se vlerësimi prej 98.200 miliardë dollarësh që Shein arriti pas raundit të financimit të vitit 2022. Rënia prej 73% e vlerësimit pasqyron ndryshimin e peizazhit për kompaninë, e cila ka parë të ardhurat e saj të ngecin dhe marzhet e saj të tkurren. Sipas prospektit, firma do të mbledhë afërsisht 1.800 miliardë dollarë bruto, megjithëse pas zbritjes së shpenzimeve, shuma neto është rreth 1.455 miliardë euro.
Firma konsulente Moby e ka përshkruar operacionin si "shumë pak, shumë vonë", ndërsa faqja e internetit 36Kr sugjeron që Shein po e përdor këtë strategji daljeje për të parandaluar investitorët e saj kryesorë nga riblerja e aksioneve të tyre, gjë që do të rrezikonte likuiditetin e saj. Kompensimi për këta investitorë strategjikë është një nga aspektet më të habitshme: kompania mund të paguajë deri në 3.500 miliardë dollarë në aksione dhe para të gatshme për t'i kompensuar ata për rënien e vlerësimit, një shifër që praktikisht dyfishon atë që pret të mbledhë në tregun e aksioneve.
Konteksti i vështirë në Shtetet e Bashkuara dhe Evropë
Shein përballet me një peizazh sfidues në dy tregjet e saj kryesore. Shtetet e Bashkuara përbëjnë 24% të të ardhurave të saj dhe Evropa 35%, por të dy rajonet kanë eliminuar përjashtimet nga tarifat për paketat me vlerë të ulët që kishin mbështetur modelin e saj të biznesit për vite me radhë. Në SHBA, të ardhurat ranë tashmë me 14% në tremujorin e parë dhe kompania ka paralajmëruar se do t'ua kalojë kostot shtesë klientëve. Në Evropë, zbatimi i një tarife prej 3 eurosh për porosi më 1 korrik ka rritur koston e operacioneve dhe Shein pret një "ndikim negativ afatshkurtër" në shitjet e saj.
Presioni mbi marzhet është i dukshëm: fitimi neto si përqindje e shitjeve ra nga 8,7% në 4,9% në vitin 2025, i rënduar nga rritja e kostove të logjistikës dhe reklamimit. Konkurrenca nga Temu dhe gjigantët tradicionalë si Inditex është e pamëshirshme, dhe lufta në Lindjen e Mesme ka rritur kostot e transportit. Analisti i IG, Axel Rudolph, e përmbledh situatën: "rritje më e ngadaltë, marzhet nën presion, kosto më të larta logjistike, tarifa, rregullore më të rrepta dhe konkurrencë gjithnjë e në rritje".
Një gjigant që vazhdon të dominojë pavarësisht gjithçkaje
Pavarësisht sfidave të saj, Shein mban një pozicion të rëndësishëm në këtë sektor. Sipas firmës konsulente CIC, ajo është kompania e tretë më e madhe e modës në botë me një pjesë tregu prej 1,9%, pas vetëm Nike (3%) dhe Inditex (2,5%). Modeli i saj i prodhimit sipas kërkesës, i njohur si LATR , i lejon asaj të lançojë grupe prej 100 deri në 200 njësish dhe të rimbushë produktet e suksesshme në vetëm pesë ditë, duke zvogëluar rrezikun e mbiprodhimit dhe duke i dhënë asaj një shkathtësi të pakrahasueshme.
Kompania krenohet me 273 milionë përdorues aktivë dhe operon në 160 tregje. Evropa është burimi i saj kryesor i të ardhurave, duke përbërë 32% të shitjeve, e ndjekur nga SHBA-të me 22%. Shein punëson mbi 17.700 njerëz, 80% e të cilëve janë të vendosur në Kinë , dhe katalogu i saj përmban më shumë se dy milionë artikuj, me 4.700 produkte të reja të shtuara çdo ditë. Kompania gjithashtu ka filluar të diversifikohet në dekor shtëpie, bukuri dhe aksesorë, dhe ka bërë blerje të tilla si Everlane me seli në SHBA për të rritur vlerën mesatare të blerjes.
Litigimi dhe rreziqet ligjore
Prospekti i IPO-së zbulon gjithashtu se Shein përballet me disa procedura ligjore dhe rregullatore që, nëse zgjidhen kundër saj, mund t'i kushtojnë kompanisë afërsisht 3.800 miliardë euro. Këto raste variojnë nga shitja e kukullave të seksit në formë fëmijësh në Francë deri te paditë që kanë të bëjnë me të drejtat e konsumatorëve, raportimin mjedisor dhe mbrojtjen e të dhënave. Kompania gjithashtu pranon varësinë e saj të madhe nga ndikuesit, sjellja e të cilëve mund të ndikojë negativisht në reputacionin dhe aftësinë e saj për të tërhequr klientë.
Një rrezik tjetër i identifikuar është kompensimi i mundshëm për investitorët që morën pjesë në raundet e mëparshme të financimit. Fonde të tilla si General Atlantic, Tiger Capital, Boyu dhe Tencent kanë angazhuar 383 milionë dollarë për të siguruar 22% të aksioneve të ofruara, por Shein mund të duhet t'u paguajë atyre deri në 3.500 miliardë dollarë shtesë për shkak të rënies së vlerësimit. Kjo shifër, pothuajse dyfishi i shumës së mbledhur, hedh dyshime mbi rentabilitetin e menjëhershëm të ofertës për kompaninë.
Perspektivat dhe sfidat e së ardhmes
Shein po del në bursë me qëllim që të përdorë fondet e mbledhura për të përmirësuar teknologjinë e saj dhe për t'u zgjeruar globalisht. Kompania synon të transformohet në një platformë shërbimesh për markat e tjera, të ngjashme me Amazon Web Services në industrinë e modës, duke ofruar zinxhirin e saj të furnizimit dhe rrjetin e saj prej 7.500 furnizuesish. Qëllimi është të bëhet furnizuesi kryesor i sektorit , megjithëse autoritetet amerikane kanë bllokuar përkohësisht blerjen e Everlane për shkak të shqetësimeve për sigurinë kombëtare.
Rezultatet e fundit nuk kanë qenë inkurajuese: në tremujorin e parë të vitit 2026, Shein shënoi një humbje prej 99 milionë dollarësh, krahasuar me një fitim prej 395 milionë dollarësh në të njëjtën periudhë të vitit të kaluar. Shitjet u rritën me vetëm 1,1% , duke arritur në 9.052 miliardë dollarë, dhe fitimi neto për vitin 2025 ra me 40% në 2.064 miliardë dollarë. Pavarësisht kësaj, kompania mbetet e bindur se tregu online i modës do të vazhdojë të rritet në 792.000 miliardë dollarë deri në vitin 2030, kur gati 40% e shitjeve do të kryhen online.
Ofertat fillestare publike (IPO) të Shein në Hong Kong shënojnë një moment historik në historinë e kompanisë, por gjithashtu lënë shumë pyetje pa përgjigje. Vlerësimi përfundimtar, 73% më i ulët se në vitin 2022, pasqyron skepticizmin e tregut ndaj një modeli biznesi që përballet me tarifa, konkurrencë të ashpër dhe rregullore gjithnjë e më të rrepta. Kompania do të duhet të tregojë se mund të mbështesë rritjen e saj dhe të përmirësojë marzhet e saj në një mjedis shumë më pak të favorshëm se ai i krijuar nga pandemia. Me një total fondesh prej vetëm 1.500 miliardë eurosh dhe pagesa multimilionëshe eurosh për investitorët e saj, debutimi i Shein në tregun e aksioneve është më shumë sesa thjesht një pikënisje; është një provë zjarri për një gjigant që nuk duket më i pamposhtur.
